赛力斯最近发布的半年报显示，旗下高端车品牌问界通过高速的产品更替来拉动销量的策略，已经开始产生明显的财务成本。公司披露的2026年上半年业绩显示，营收为574.93亿元，同比下降7.87%；归属于母公司的净利润由上年同期的盈利29.41亿元转为亏损17.17亿元。公司将业绩下滑归因于主力车型正处于产品迭代期，产能和规模效应未充分释放。

报告同时显示，上半年赛力斯计提信用及资产减值18.62亿元，其中非专利技术与开发支出减值约合17.5亿元。公司解释称，行业技术迭代加速，部分存量车型未来能够带来的经济回报已被削弱，导致相关资产价值被下调。研发投入通常依赖车型生命周期内的累计销量与利润来回收，减值意味着某些车型未来收益将低于此前预期，缩短了回收窗口。

销量变化已提前发出信号。今年一季度，赛力斯新能源汽车销量累计同比增长43.9%；但到上半年末，累计增速已收窄至3.87%。自5月起，新能源汽车销量连续出现同比下滑，7月降幅扩大至45.65%。这波下行期恰逢问界重要的一轮产品补强：4月22日上市的M6强化了其在主流五座SUV市场的地位；5月27日的全新M9在车身、动力、电池、底盘与智能硬件上进行全面升级。至此，问界形成了从M5到M9的五款SUV阵列，价格区间大致覆盖20万至60万元。 千亿球友会

新车带来了短期销量峰值：M6上市15分钟内大定突破1万辆，首个完整销售月达1.8万辆；全新M9在首个完整交付月也恢复至万辆水平。但品牌总体销量却从1月约4万辆降至7月的2.26万辆，降幅超过四成。M6和全新M9带来的增量并未弥补老款车型的下滑。具体来看，M7销量从1月的2.65万辆降至7月不足5000辆，M8下降超过一半，M5的市场份额进一步被压缩。

造成这种局面的一个重要原因是，问界在扩大价格带覆盖的同时，未能在不同车型间形成清晰的定位区隔。M6上市后接手了大量五座SUV销量，进一步挤压了M5的市场空间；M6与M7、M8与M9在价格、尺寸和家庭使用场景上存在交叉。每当新款引入更先进的激光雷达、更大电池或更高阶辅助驾驶硬件时，原本处于相近预算的消费者更容易在品牌内部转向新车。新车在吸引新客户的同时，也重新分配了品牌内部的销量。

理论上，只要新品创造的销量和利润能够覆盖旧款的损失，频繁更新仍有商业意义。但当前的高频焕新使得现款车型保持稳定销量的周期被迫缩短，即便新车出现销量高峰，也难以填补旧款下滑造成的缺口。问界的车型销量呈现出典型的脉冲式波动：换代信息公布后现款提前陷入低谷；新车上市时出现需求集中释放并维持数月；交付高峰过后销量回落，随后进入下一轮更新。 千亿球友会

M7的走势便体现了换代预期对现款的抑制作用：2025年7月底官方提前宣布全新M7将于9月推出，现款月销量一度降至约4000辆；换代完成后销量在数月内快速回升，12月接近3万辆，但随后又逐渐回落；到今年7月，M7销量再次回到不足5000辆。M9亦有类似节律：2025款M9在2025年3月升级智能硬件并上市，新车在72小时内大定超2万辆，4月交付回暖至1.3万辆并在5月达到顶峰，随后逐步下行。到全新M9正式上市前的一年，2025款M9销量已降至1634辆；新车上市后，6月迅速回升至10070辆，7月维持在9639辆，但热销持续的时间相比过去已变短。

为了维持热度和总销量，问界今年几乎每月都有新产品信息释出：从2月M6进入工信部申报，3月M7与M8增加高阶激光雷达版本并启动新M9申报，4月M6上市并开启新M9预售，5月全新M9上市，6月至8月间又有M6与M8推出新版本或申报型号。五款车型的更新窗口相互叠加：一款刚上市，另一款进入预热，正在冲峰的产品同时也面临下一次换代预期。问界并未将不同车型的更新节奏错开，重叠的换代时点使得单车波动被放大并传导至品牌总体销量。

此外，工信部申报信息、供应链流传及社交媒体曝光，进一步提前了新车细节的公开时间，上市前数月车身尺寸、动力、电池与智能化硬件等要素往往已被披露，使得在售车型必须在明确的换代预期下继续销售，进一步压缩了其生命周期与盈利回收期。 千亿球友会